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资管新规两周年考:阵痛已过,券商主动管理转型见效
时间:2020-04-29   作者:admin  点击数:

“在财富管理转型大趋势下,券商资管可以发挥长业务链条的优势,与券商的投行、经纪等其他业务协同,以客户为中心,提供量身定制的全方位金融服务。同时,受益于资管新规,资产证券化成为非标转标的重要途径之一,也将撬动和满足更多元化的投资者需求。” 财通资管相关负责人对北京商报记者表示。

业绩有所“回血”,这是否意味着,经历过艰难的去通道转型,券商资管阵痛已经过去?今年券商资管规模是否还会持续缩水?今年券商资管业绩又将如何演绎?

“从接下来的利润增长空间来看,未来券商资管做FOF、定增权益基金、固收 基金都是利润增长点。”王升武如是说。中国邮政储蓄银行高级经济师卜振兴对北京商报记者表示,未来券商资管凭借投资顾问业务、资产证券化业务也可以发挥专业特长,获得利润增长。

资管时代新挑战:

规模收缩之下,券商资管收入势必承压。不过,北京商报记者梳理发现,2019年前三季度,券商资管业务净收入虽持续下滑,但同比降幅已逐步收窄,从2019年全年统计口径来看,收入已止跌回升,释放出积极信号。

在监管高压之下,券商资管依赖通道业务野蛮生长的时代已经结束,积极拥抱主动管理成为大势所趋,2019年券商资管转型主动管理的成效已开始显现。

回溯2019年,券商全年资产管理业务净收入275.16亿元,同比微增0.06%。而来自中国证券业协会近日最新公布的证券公司2020年一季度经营数据显示,今年一季度,券商资产管理业务净收入66.73亿元,相比于2019年同期的57.33亿元上升16.4%。

目前,10余只券商大集合产品已经完成公募化改造,在这条改造的快车道上,券商大集合产品公募化改造频现爆款也获得市场较高关注。比如国君资管旗下的改造产品君得明混合型集合资产管理计划首日募资就达到了120亿元。

外部竞争压力不容小视

卜振兴表示,除了各方竞争,在净值化要求打破刚性兑付的背景下,客户对于产品的接受程度以及随着金融科技的发展,未来技术和人才都是券商资管需要努力的方向。

2018年4月27日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(即“资管新规”)下发, 百万亿元资管业务的监管靴子正式落地。券商资管在整体“消除多层嵌套、去通道、降杠杆”背景下,走上了转型之路。根据资管新规,过渡期截至2020年底。“规模快速下降、非标压缩、产品净值化改造、2020年底到期老产品清理、大集合公募化改造、通道业务压缩、主动管理转型等”。成为过去两年见证券商资管变局的关键词。

实际上,当前,各家券商资管都在转型主动管理,竞争激烈,外部来自银行理财子公司、公募基金、保险资管等各方的压力也不容小视。与此同时,投研能力、募资能力亦对行业发展形成考验,如何以更好的姿态和准备迎接挑战,也是券商资管需要解决的课题。

阵痛已过:

02

“固收 ”产品强调“低波动、稳收益”,在市场波动明显之际更受投资者欢迎。当前越来越多的券商资管固收类产品,会加入一些权益资产和金融衍生品类的配置。目前行业里比较常见的“固收 ”产品包括,固收 股票、固收 可转债、固收 指数基金等。而自2月14日证监会发布再融资新规以来,券商资管也瞅准政策红利期,兴证资管等多家机构纷纷申报或发行相关产品,抢滩定增市场。

在江海证券资产管理权益部业务总经理王升武看来,券商资管的阵痛整体已经过去,其实从2017年初资管新规征求意见开始,券商资管就处于收缩转型的通道。最困难的2018年2019年已过,2020年基本处于新阶段的开始期。

资管业务收入止跌回升

中国证券投资基金业协会发布的《2019年四季度资管业务各项排名》显示,2019年四季度,多数券商主动管理规模占比较上季度有所提升,中金公司、华融证券、广发资管、中泰资管、国泰君安资管、光大资管6家公司主动管理规模占比突破50%,其中,中金公司主动管理规模占总规模的比重达81%居首。

随着通道业务告别历史舞台,券商资管经历阵痛,整体规模仍在持续下滑。中国证券投资基金业协会的数据显示,截止2019年底,证券公司私募资管业务规模11.0万亿元,相比上一年度的13.36万亿元下滑17.66%。再回溯历史数据可以发现,在2017年一季度末,证券公司资管业务规模曾达到18.77万亿元,这也就意味着,不到三年,券商资管规模已缩水超过四成。

变局关键词:

财通资管介绍,未来发力方向一方面将继续巩固和发展固收投资优势业务,进一步提升权益投资管理能力,实现股债双轮驱动;同时积极探索创新投资领域,通过ABS(资产证券化)、FOF(基金中的基金)、FICC((即固定收益、外汇和大宗商品业务)等业务进行资管产品线多元化布局。

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王升武指出,当前券商资管仍面临多方挑战,一方面来自行业竞争压力,银行理财子公司、公募资管、保险资管都是劲敌,投研能力能否脱颖而出是重要挑战。另外是来自募资端的挑战,券商资管先天性的募集渠道不足,这对券商资管的未来发展依然是个关键问题。

全文共2826字,阅读大约需要7分钟

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阵痛之下,券商资管行业思变在即,而券商大集合转公募可以很好解决券商资管募资渠道的问题,同时充分发挥券商在投研领域的优势,转型主动管理。

在转型主动管理的过程中,反映到产品的变化,大集合公募化改造正加速进行。过往,券商资管大集合产品由于其募集人数超过200人、但又具备券商资管产品的私募性质,面临“非公非私”的尴尬处境。2018年11月30日,证监会发布《证券公司大集合资产管理业务适用〈关于规范金融机构资产管理业务的指导意见〉操作指引》,对证券公司大集合产品提出对标公募基金部分规定等要求。

资管新规发布已有两年,经历了长时间规模、收入“双降”的阵痛后,券商资管加紧寻路突围,大集合公募化改造、通道业务压缩、主动管理转型等成为见证券商资管变局的关键词。在前期的调整摸索后,券商资管发展的“质变”正在显现,创新产品开发能力不断提升,通过发力“固收 ”产品、设立定增权益基金,瞄准资产证券化业务等产品线多元化布局,夯实主动管理能力,并且业绩已有所“回血”释放出积极信号。在经历了两年去通道艰难转型过后,券商资管阵痛是否已经过去?行业出现了哪些变化,接下来有哪些发展趋势,又有哪些待解决的问题?

尽管券商资管整体规模缩水明显,但部分券商资管业务依旧能凭借主动管理优势,为业绩“增色”。北京商报记者统计发现,从13家有同比可比数据的券商资管子公司经营情况来看,Wind数据显示,今年一季度,13家公司合计实现净利润16.19亿元,同比上涨13.06%。其中,更有公司取得了同比超过200%的净利润增幅,显示券商资管转型主动管理成效显著。

他对北京商报记者表示,券商资管规模整体预计还会小幅缩减,通道和非标的规模继续压缩,而主动管理的规模会持续提升。“今年由于受宏观层面疫情的影响,整体上业务推广节奏延迟1-2个季度,券商资管收入全年预计会与2019年持平,具体还要看国内国际疫情的发展。”

大集合公募化改造进行时

“在转型主动管理过程中,发力‘固收 ’产品,摩拳擦掌设立定增权益基金切入定增市场成为券商资管业务的发力看点。”王升武表示。

在经历前期的调整摸索后,各家券商资管业务的战略蓝图也在转型主动管理的过程中描绘出各自的亮点,凭借自身优势探索出不同的打法。

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